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「新乐界娱乐场平台」这“惊人一跃”,意味着什么?
2019-12-25 11:11:25 阅读:1132

「新乐界娱乐场平台」这“惊人一跃”,意味着什么?

新乐界娱乐场平台,来源:刘晓博说财经

今天(12月10日)早上,国家统计局公布了11月的居民消费价格(cpi)和工业生产者出厂价格(ppi)。

其中cpi的同比涨幅出现了“惊人一跃”,达到了4.5%,创下了自2012年1月以来的新高。

上图是就是cpi的走势,蓝线是同比涨幅,可以看出最近两个月在加速上升。

中国最近几年控制物价的目标,基本上都是3%左右。如今的4.5%,显然大大超过了控制目标。由于当前1年期定期存款的基准利率是1.5%,而通胀是4.5%,事实上已经出现了比较显著的负利率。

我一直把cpi称为“平民指数”,把m2称为“投资者指数”(富人指数),它们的同比涨幅具有很强的指标意义。

cpi如果偏高,意味着低收入阶层会感到明显压力,它直接关系社会稳定。所以全球央行无不非常重视,cpi持续走高会加息(或提高存款准备金率,或者缩表),反之会降息(或者降息准款准备金率,或者扩表)。

至于m2,如果超过gdp的增速则意味着印钞速度偏快,差距越大,钱“毛”得越快。评价你的投资收益如何,要看跟m2同比增速的比较。

很显然:现在cpi偏高了。按照常规的做法,中国央行不应该继续宽松,而应该考虑加息或者(提高存准率),或者降低mlf、psl的余额(相当于美联储的缩表)。

但如果你足够敏感,就会发现:12月6日举行的研究2020年经济工作的重要会议,根本没有提及物价问题。

而在2019年7月30日举行的会议里,则明确提出“保障市场供应和物价基本稳定”。

大家不妨看一下上面那张cpi的走势图。可以看到在7月cpi同比涨幅攀升到了2.8%,首次逼近3%的控制目标。所以,那次会议提及了物价。而到了12月初,cpi(11月)同比涨幅创出新高的时候,反而没有提及物价。

这意味着什么?

第一,这一轮物价上涨基本上属于“单品通胀”,解决起来难度不大。

非洲猪瘟、贸易摩擦、一些地方政府对养猪行业过分干预,这三大原因的“共振”,造成了近年来猪肉价格罕见的大涨,并由此带动“猪肉替代品”(比如牛、羊、鸡肉)价格的上涨。

按照统计局的解读,4.5%的cpi涨幅里,畜肉类价格上涨74.5%,影响cpi上涨约3.27个百分点,其中猪肉价格上涨110.2%,影响cpi上涨约2.64个百分点。

所以有学者甚至认为:cpi拿掉猪肉后不仅不是通胀,而是通缩!

所以,只要解决了猪肉的问题,cpi就会大幅回落。现在进口的闸门已经打开,新一批猪仔将在明年二季度陆续长成。cpi顶多再闹腾两个月,就会持续走低,这一点可以预期。

第二,对于物价问题,官方一定非常重视。但重要会议通稿不提及,是不想让大家担忧。由此,可以体会到政策的微妙风向。

7月30日会议提及了物价,所以2019年下半年利率下调和m2增速都是非常审慎的。如果这次会议提及物价,或者表示担忧物价,则给市场带来“货币政策仍然可能偏紧”的预期。反之,不提及这个容易解决的问题,可以减少大家的忧虑。

最近我一直在预测:2020年货币政策比2019年宽松,降准降息都会有,其中上半年可能降准为主,下半年降息为主。降息总空间在25到50个基点,主要在下半年实施。

cpi的“一蹦三尺高”的确对市场带来压力,今天上证指数低开,就是一个证明。

但cpi的强反弹不会阻碍货币政策、财政政策迈向更加宽松、积极,这是未来一年的基本趋势。

所以,楼市和地产股的回暖,是可以预期的。如果中美第一阶段协议可以顺利签署,则股市整体也会回暖(最近hk局势也比较稳定)。

毕竟,引导储蓄进入股市是官方的一大心愿,但2019年不但没有达成,上市公司大股东减持反而大幅反弹。看看2020年会不会有所改变吧。

上图是11月份ppi走势,蓝线显示同比有所反弹,这是一个好的现象,未来需要观察能否持续。

另外,北京时间12月12日凌晨,美联储将公布2019年最后一次议息会议的结果。不降息,应该是大概率的。美联储需要观察一下降息的成果,而且最近美国的就业情况还不错。

12月20日,中国新一轮lpr利率将公布,5年以上期(相当于房贷)的利率会不会继续降低,值得我们高度关注。如果再次降息5个基点,买房子的信号就足够强烈了!

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